Brenntag SE, hissedarlarına Denetim Kurulu adayları için oy kullanmalarını şiddetle tavsiye eder
Sayın Hissedarlarımız,
Glass Lewis tarafından 31 Mayıs 2023 tarihinde yayınlanan Proxy Paper'ı inceledik. Brenntag, geçmiş performansının, mevcut stratejisinin hedefinin ve önerilen Denetleme Kurulu adaylarının güçlü yönlerinin ve yetkinliklerinin önemli ölçüde yanlış ifade edildiğine inanmaktadır ve biz de burada bu konuya açıklık getirmeyi amaçlıyoruz. Sonuç olarak, Yıllık Genel Kurul Toplantısı gündeminin 9.1 ve 9.2 numaralı önerileri olan Richard Ridinger ve Sujatha (Suja) Chandrasekaran'ın Denetleme Kuruluna seçilmelerine ilişkin "KARŞI" tavsiyesiyle ilgili olarak Brenntag, Glass Lewis'in bu değerlendirmesine saygıyla ancak kesinlikle katılmamakta ve hissedarlarına Brenntag'ın adaylarına OY VERMELERİNİ tavsiye etmektedir.
Strateji ve Performans
Brenntag Denetim Kurulu tamamen organik büyümeye, performans iyileştirmeye ve sürdürülebilir hissedar değeri yaratmaya odaklanmıştır. Ocak 2020'de, birkaç yıl süren durgun organik FAVÖK büyümesi ve hisse fiyatı performansının ardından Denetim Kurulu, Christian Kohlpaintner'i açık bir değişim yetkisiyle CEO olarak atadı. O tarihten bu yana Yönetim Kurulu'nun tamamı yenilenmiş olup, BSP segmenti için Michael Friede, şirketin gelişimini ve büyümesini hızlandırmak üzere sadece iki ay önce Yönetim Kurulu'na katılmıştır.
Christian Kohlpaintner, o yılın ikinci yarısında duyurduğu "Brenntag Projesi" ile önemli bir dönüşüm başlattı. Bu strateji, 2021'in başlamasıyla birlikte Brenntag Essentials (BES) ve Brenntag Specialties (BSP) olmak üzere iki bölümden oluşan yeni bir bölüm yapısı getirerek önceki coğrafi ve tüzel kişilik odaklı işletme modelinin yerini aldı ve tüm şirket içinde anlamlı verimlilikler yarattı.
İddialı "Brenntag Projesi" hedeflerine, önemli ölçüde olumsuz makro ortamlara ve iş koşullarına rağmen, planlanandan bir yıl önce, 2022 yılı sonunda ulaşılmıştır. Başarılı uygulama, 2019 mali yılında yaklaşık 0,8 milyar Avro olan işletme EBITA'sının 2022 mali yılında 1,5 milyar Avro'nun üzerine çıkmasına katkıda bulunmuştur. Aynı dönemde, EPS %90 artışla 3,02 €/hisse'den 5,74 €/hisse'ye yükselmiştir.
Bu güçlü faaliyet performansı Brenntag'ın temettülerini istikrarlı bir şekilde artırmasını sağlamıştır. Halka arzdan bu yana, hisse başına yıllık temettü %13'lük bir YBBO ile artmıştır ve Yönetim Kurulu ve Denetim Kurulu, 2022 mali yılı için hisse başına 2 Avro temettü önermektedir; bu da bir önceki yılki 1,45 Avro'dan önemli bir artış anlamına gelmektedir. Bu teklif, Mart 2023'te açıklanan 750 milyon Avroluk hisse geri alımının üzerine gelmektedir.
Christian Kohlpaintner'in Ocak 2020'de CEO olarak göreve gelmesinden bu yana Brenntag'ın kaydettiği ilerleme, DAX 40 (+%5), Univar (+%9) ve Azelis (-%12, Eylül 2021'deki kısmi halka arzdan bu yana) ile karşılaştırıldığında yıllık %15'lik sağlam bir TSR (yıllıklandırılmış, 25 Mayıs 2023 itibarıyla) ile kanıtlanırken, IMCD'nin (+%23) gerisinde kalmaktadır.
Dönüşümün bir sonraki aşaması, Kasım 2022'de Brenntag'ın "Kazanma Stratejisi "nin lansmanı ile başladı ve yeni kurulan BES ve BSP bölümleri için kendi iş modeli kurulumlarını yeniden şekillendirmek ve ilgili pazarlarındaki tam potansiyeli ortaya çıkarmak amacıyla özel stratejiler getirdi. "Brenntag Projesi" ile tanıtılan işletme modelini temel alan strateji, 2021'de dönüşümün başlamasından önce Brenntag'ın onlarca yıldır faaliyet gösterdiği tam hat distribütör çerçevesinden organizasyonu daha da ileriye taşımak için kararlı adımlar atıyor. Farklılaştırılmış stratejiler, yönlendirme ve özel operasyonlarla daha bağımsız, yüksek kaliteli ve pazar lideri işletmeler kuruyoruz. Aynı zamanda, yeniden tasarlanan iş süreçleri ve gerekli beceri ve yetenekler oluşturuluyor.
Brenntag, "Kazanma Stratejisi "ni açıklamasının üzerinden yedi ay geçtikten sonra, ilk çeyrek sonuçlarımızda da görüldüğü üzere önemli bir ilerleme kaydetmiştir. BSP'nin iş karmasını daha yüksek değerli ve daha kârlı ürün ve hizmetlere doğru güçlendirdik. Örneğin, katma değerli hizmetleri artırmak, portföyü genişletmek ve küresel olarak genişlemek için Brenntag, Ravenswood'u satın alarak Beslenme alanındaki harmanlama yeteneklerini güçlendirdi, biri ilaç formülasyon laboratuvarı olmak üzere iki inovasyon ve uygulama merkezi açtı ve yeni tedarikçi ortaklıklarına girdi (Inofea, DSM, Tereo, Cargill). BES'te Brenntag, Aik Moh Group'un satın alınmasıyla Güneydoğu Asya'daki ayak izini önemli ölçüde genişletti. Ayrıca, dijitalleşme programımız DiDEX'in bir parçası olarak, birkaç pilot bölge için satış gücü uygulamaları başlattık ve yakın zamanda dijital dönüşümümüzü desteklemek için Salesforce, Amazon Web Services, Workday ve Project 44 gibi önde gelen teknoloji şirketleriyle ortaklıklar kurduğumuzu duyurduk.
BSP'nin portföy kalitesini iyileştirmek ve buna paralel olarak BES'i karlı bir şekilde büyütmek için gerekli ve devam eden çalışmaların ötesinde, hedefimiz her iki bölümü de ayrı yönetim yaklaşımları ve performans KPI'ları olan iki ayrı işletme olarak kurmaktır. Açık olmak gerekirse, BSP henüz tek başına bir organizasyon olarak yönetilebilecek durumda değildir - henüz kendi tedarik zinciri organizasyonu gibi önemli bir altyapıya sahip değildir ve (satış fonksiyonları ve uygulama merkezleri hariç) maliyet tabanının çoğu BES'e ve kurumsal holdinge bağlıdır. Bu durumun değiştirilmesi "Kazanma Stratejimizin" önemli bir ayağıdır, ancak tam olarak uygulanabilmesi için zaman ve kaynak gerekecektir.
"Kazanma Stratejimiz", son Sermaye Piyasaları Günümüzde paylaştığımız her iki bölüm için orta vadeli somut finansal hedeflerimizde tanımlandığı üzere, önemli ölçüde iyileştirilmiş bir operasyonel ve finansal performansın yolunu açacaktır. Bugün, uygulama tüm organizasyonun tam odaklanmasını ve dikkatini gerektirmektedir. Ancak operasyonel olarak daha bağımsız iki işletme kurduğumuzda, daha ileri adımlar atma seçeneğine sahip olacağız.
Brenntag'ın (PrimeStone ve Engine Capital tarafından savunulduğu üzere) gerekli sistem ve yapıları oluşturmadan erken bir ayrılık kararı almasının, grubun iddialı dönüşüm yolculuğunu ciddi şekilde tehlikeye atacağına inanıyoruz. Bu tür hazırlıksız bir ayrılma Brenntag'ı "canlandırmayacak", aksine tüm hissedar ve paydaşlarımızın zararına olacak şekilde iki işlevsiz varlık yaratma riski taşıyacaktır.
Yönetim Kurulu, her iki bölümün işletme modeline ilişkin somut kararlar hakkında yaz öncesinde bir güncelleme sunarken, ileriye dönük stratejik sonuçlarımız 2023 Sonbaharında Sermaye Piyasaları Günü'nde açıklanacak.
Hem Denetim Kurulu'nun hem de Yönetim Kurulu'nun ana yol gösterici ilkesi sürdürülebilir değer yaratma olmuştur ve olacaktır.
Denetim Kurulu Adayları
Glass Lewis'in Denetim Kurulu tarafından önerilen adayların seçilmesinin statükoyu güçlendireceği yönündeki değerlendirmesine saygıyla ancak kesinlikle katılmıyoruz. Richard Ridinger, Brenntag'ın dönüşüm yolculuğunun güçlü bir destekçisi olmuştur ve Başkan olarak seçilmesi ve önerilmesi bu sürecin bir kanıtıdır. Suja Chandrasekaran'ın seçilmesi, hissedarlara en yüksek değerin yaratılmasını sağlamak için gerekli yapısal değişikliklerin uygulanması da dahil olmak üzere, Brenntag'ın dönüşüm yolculuğunda Yönetim Kurulunu denetlemek ve zorlamak için yeni bir bakış açısı ve gerekli yetkinlikleri getirecektir.
A) Richard Ridinger
- Richard Ridinger, kararlı liderlik, stratejik dönüşüm, performans yönetimi ve hissedar değeri yaratma konularında başarılı ve tanınmış bir sanayicidir.
- Richard'ın 2012'den 2019'a kadar Lonza Group CEO'su olarak görev yaptığı süre boyunca, şirketin hisse fiyatı 40 CHF'nin altından yaklaşık 280 CHF'ye yedi kattan fazla artmıştır. Lonza'nın küresel İlaç-CDMO-Endüstrisinin liderine dönüşümünü başarıyla yönetmiş, böylece şirketin piyasa değerini yaklaşık 2 milyar CHF'den 20 milyar CHF'nin üzerine çıkararak operasyonel ve finansal bir geri dönüş sağlamıştır. Buna ek olarak, Lonza'nın özel bileşenler işinin (LSI) daha sonra bölünmesi için zemin hazırladı.
- Richard, kimya ve yaşam bilimleri endüstrilerinin yanı sıra kimya sektöründeki sürdürülebilirlik gereklilikleri konusunda derin bir anlayışa sahiptir. Dünya çapında özel kimyasallar, kişisel bakım bileşenleri ve besin bileşenleri tedarikçisi olan Cognis'in eski üst düzey yöneticisi ve Firmenich'in (DSM-Firmenich) Yönetim Kurulu üyesi olan Richard, ayrıca bileşen endüstrisinde derin bir deneyime sahiptir. Ayrıca, Brenntag ve dağıtım iş modeli hakkında detaylı bilgiye ve çeşitli yönetim kurulu üyeliklerinden gelen gerekli yönetişim uzmanlığına sahiptir.
- Buna karşılık Geoff Wild, Brenntag'ın işlerinin yalnızca çok küçük bir bölümünü oluşturan elektronik endüstrisi son pazarlarında Özel Kimyasallarla sınırlı çok odaklı bir deneyim getiriyor. Daha geniş kimya endüstrisi ve yaşam bilimleri son pazarlarında hiçbir deneyimi yoktur. Brenntag'ın Denetim Kurulu Başkanı olarak Doreen Nowotne'un yerine aday gösterdiği Richard'a kıyasla Geoff, büyük Avrupa şirketlerinde icracı olmayan Yönetim Kurulu üyesi olarak da daha az deneyime sahip.
- Bu nedenle Richard, Denetim Kurulu'na benzersiz bir deneyim ve sicil katacak ve aynı zamanda denetimde sürekliliği sağlayacak olan Başkanlık pozisyonunu üstlenmek için ideal bir adaydır.
B) Suja Chandrasekaran
- Brenntag'ın DiDEX programı ve ilgili yatırımların bir parçası olarak dijital dönüşümü de dahil olmak üzere devam eden dönüşümünü başarılı bir şekilde sürdürmeye devam etmek için Denetim Kurulu, dijital dönüşüm, BT ve tedarik zinciri alanlarında uzmanlığa ihtiyaç duymaktadır. Suja, tüm bu gereksinimleri karşılayan ideal bir adaydır.
- Buna karşılık, Joanna Dziubak'ın Denetim Kuruluna getireceği yetkinlikler mevcut üyeler arasında zaten iyi bir şekilde temsil edilmektedir. Stefanie Berlinger sermaye piyasalarında kapsamlı bir deneyime sahiptir ve Wijnand Donkers özel sermaye yöneticisi olarak geçmişinden gelen sermaye tahsisi konusunda güçlü bir sicile sahiptir.
- Suja, dijitalleşme stratejilerinin yanı sıra büyük ölçekli dönüşüm projelerinin geliştirilmesi ve uygulanması konusunda derin uzmanlığa sahip, küresel olarak çeşitli sektörlerde ve endüstrilerde birden fazla C-seviyesi ve yönetici rolünde görev yapmış deneyimli bir yöneticidir.
- Son derece güçlü bir ticari geçmişe ve tedarik zinciri, teknoloji ve küresel işlem odaklı işletmelerin ticari yönleri alanlarında derin bir uzmanlığa sahiptir.
- ABD'de yirmi yılı aşkın bir deneyime sahip olan Suja, yalnızca küresel bir zihniyet ve karmaşık jeopolitik ortamları derinlemesine anlamakla kalmıyor, aynı zamanda Brenntag'ın en önemli pazarlarından biri hakkında da ayrıntılı bilgi sahibi.
Buna ek olarak, Glass Lewis raporunda yer alan ifadelere ilişkin bazı açıklamalar yapmak istiyoruz
- Glass Lewis tarafından yayınlanan rapor yalnızca mevcut açıklamalara dayanmaktadır: Glass Lewis, Brenntag'ın şirketin bakış açısını ve argümanlarını sunmak için yaptığı toplantı teklifini reddetmiştir.
- PrimeStone tarafından ortaya atılan ve Glass Lewis tarafından tekrarlanan BSP'nin "yirmi yıllık profesyonel gözetimden" yararlandığı iddiasının aksine, Brenntag BSP'nin yalnızca Ocak 2021'de kurulduğunu ve daha bağımsız hale getirilmesi için sürecin başlatıldığını ve yapılacak önemli çalışmalar olduğunu açıklığa kavuşturmak istemektedir.
- PrimeStone, PrimeStone'un hukuk bürosundan PrimeStone'un karşı tekliflerinin alınmasından önce Brenntag'a önerdikleri adayların isimlerini açıklamamıştır. Sadece kısa bir süre önce, Engine Capital (PrimeStone değil) Brenntag'a gönderdiği bir e-postada Geoff Wild'ın potansiyel bir aday olabileceğini öne sürdü. O sırada Denetim Kurulu, yaklaşan Genel Kurul'un zaman çizelgesini karşılamak için özenli ve yapılandırılmış seçim sürecini çoktan tamamlamıştı. Brenntag, PrimeStone'un karşı teklifleri alınana kadar diğer adayın isminden haberdar edilmemiştir.
- PrimeStone tarafından defalarca yapılan açıklamaların aksine, Univar işlemini sonlandırma ve 2023 yılında bir hisse geri alım programı oluşturma kararları, Yönetim Kurulu tarafından alınan, Denetim Kurulu'nun gerekli onaylarıyla desteklenen ve PrimeStone tarafından hiçbir şekilde etkilenmeyen, açıkça gerçeklere dayalı kararlardır. Şirket, 2022 AGM'den hisse geri alım yetkisini yenilemesini isteyerek ve Kasım 2022'deki Sermaye Piyasaları Günü'nde açıklanan güncellenmiş sermaye tahsisi çerçevesi ile daha fazla hissedar getirisi öngörmüştü. Brenntag, 2022 yılı için temettü teklifine ilişkin kararla birlikte, 2022 mali yılındaki çok güçlü performans ve bilanço pozisyonuna dayalı olarak ek hissedar getirilerinin garanti edildiği sonucuna varmış ve bunun sonucunda 2023 yılında bir hisse geri alım programı açıklamış ve uygulamaya koymuştur.
- Brenntag'ın her iki adayı da Alman Kurumsal Yönetim Kanunu anlamında tamamen bağımsızdır. Öte yandan, Glass Lewis'in değerlendirmesinin aksine, Geoff Wild'ın açıkça PrimeStone'un bir temsilcisi olarak görülebileceğine ve bu nedenle bağımsız bir gündem izlemediğine inanıyoruz. Şu anda PrimeStone'un Yönetici Ortağı olan Franck Falezan ile birlikte Carlyle'ın sahipliği sırasında AZ Electronic Materials'ın CEO'su olarak görev yapmıştır ve o sırada Carlyle'da liderlik rolünde ve AZ Electronic Materials'ın Yönetim Kurulu üyesidir. Geoff, PrimeStone'un web sitesinde bir referans olarak alıntılanmış ve daha sonra Carlyle'ın sahip olduğu bir başka şirket olan Atotech'te çalışmıştır.
- Ayrıca, PrimeStone'un Brenntag'ın Denetleme Kurulu'nun iki üyesini değiştirmesine ve böylece Brenntag'ın tedavüldeki hisselerinin sadece %2'sine sahipken %33'lük bir temsiliyete (6 Yönetim Kurulu üyesinden 2'si) ulaşmasına izin verilmesinin, şirketin tüm hissedarlarının çıkarları doğrultusunda hareket eden gerçek anlamda bağımsız bir Yönetim Kurulu'na sahip olmasını engelleyeceği görüşümüzü yinelemek isteriz.
- PrimeStone tarafından yapılan açıklamaların aksine, hem Yönetim hem de Denetim Kurulu, PrimeStone ve Engine Capital ile her zaman yapıcı bir diyalog sürdürmüş, bu yıl PrimeStone ile altı ve Engine Capital ile dört toplantı gerçekleştirmiş ve gelen tüm sorulara yanıt vermiştir. Şirket, Brenntag'ın hissedar diyaloğunu sürdürme taahhüdünün bir parçası olarak hem PrimeStone hem de Engine Capital tarafından yapılan her bir toplantı talebini kabul etmiştir.
- Lütfen yukarıdaki hususları detaylandıran bu sunumda ve web sitemiz deki Gerekçeli Açıklamada konuyla ilgili ek bilgiler bulabilirsiniz .
Açıkça ifade etmek gerekirse: Brenntag'ın Yönetim Kurulu ve Denetim Kurulu değişime karşı değil, değişimi yönlendiriyor. Tamamen yenilenmiş, güçlü bir yönetim ekibi, başarılı bir şekilde başlatılan bir strateji ve dünya lideri, sınıfının en iyisi iki işletme yaratmak için net bir yol haritası ile sürdürülebilir hissedar değeri yaratacağız. Yeni bir bakış açısı ve tamamlayıcı becerilere sahip yeni bir üye olarak Suja ve yeni Başkan olarak Yönetim Kuruluna liderlik etmesi öngörülen Richard bu değişimi temsil etmektedir.
Yukarıdakilere ve yaklaşan Genel Kurul'un Brenntag'ın gelecekteki gelişimi için TÜM hissedarların çıkarları açısından taşıdığı öneme dayanarak, Brenntag hissedarlardan oy kullanmalarını istemektedir:
"İÇİN "madde 9.1 - Richard Ridinger'in Denetim Kurulu'na seçilmesi
"KABUL" Madde 9.2 - Sujatha Chandrasekaran'ın Denetim Kurulu'na seçilmesi
