Společnost Brenntag SE důrazně doporučuje svým akcionářům, aby hlasovali PRO kandidáty do dozorčí rady.
Vážení akcionáři,
Prověřili jsme Proxy Paper společnosti Glass Lewis zveřejněný 31. května 2023. Společnost Brenntag se domnívá, že její dosavadní výsledky, cíl její současné strategie a silné stránky a kompetence navrhovaných kandidátů na členy dozorčí rady byly uvedeny výrazně nesprávně, což se v tomto dokumentu snažíme objasnit. Proto společnost Brenntag s ohledem na doporučení "PROTI" k návrhům 9.1 a 9.2 pořadu jednání řádné valné hromady, tedy ke zvolení Richarda Ridingera a Sujathy (Suja) Chandrasekaran do dozorčí rady , s tímto hodnocením společnosti Glass Lewis zdvořile, ale důrazně nesouhlasí a doporučuje svým akcionářům hlasovat PRO kandidáty společnosti Brenntag.
Strategie a výkonnost
Dozorčí rada společnosti Brenntag se plně zaměřuje na organický růst, zlepšování výkonnosti a trvalé vytváření hodnoty pro akcionáře. V lednu 2020, po několika letech stagnace organického růstu EBITDA a výkonnosti ceny akcií, jmenovala dozorčí rada Christiana Kohlpaintnera generálním ředitelem s jasným mandátem ke změně. Od té doby bylo obnoveno celé představenstvo, přičemž nejnovějším přírůstkem je Michael Friede pro segment BSP, který nastoupil teprve před dvěma měsíci, aby urychlil rozvoj a růst společnosti.
Christian Kohlpaintner zahájil významnou transformaci a v druhé polovině roku oznámil zahájení projektu "Project Brenntag". S počátkem roku 2021 tato strategie zavedla nové divizní uspořádání se dvěma divizemi Brenntag Essentials (BES) a Brenntag Specialties (BSP), které nahradilo předchozí provozní model zaměřený na geografické a právní subjekty a vytvořilo významnou efektivitu v rámci celé společnosti.
Ambiciózních cílů projektu Brenntag bylo dosaženo do konce roku 2022, tedy o rok dříve, než bylo plánováno, a to navzdory výrazně nepříznivému makroprostředí a obchodním podmínkám. Úspěšná realizace přispěla k nárůstu provozního zisku EBITA z přibližně 0,8 mld. eur v roce 2019 na více než 1,5 mld. eur v roce 2022. Ve stejném období se zisk na akcii zvýšil o 90 % z 3,02 €/akcii na 5,74 €/akcii.
Díky této silné provozní výkonnosti mohla společnost Brenntag trvale zvyšovat své dividendy. Od vstupu na burzu rostla roční dividenda na akcii o 13 % a představenstvo a dozorčí rada navrhují pro fiskální rok 2022 dividendu ve výši 2 EUR na akcii, což představuje výrazný nárůst oproti 1,45 EUR v předchozím roce. To je doplněno zpětným odkupem akcií v hodnotě 750 milionů eur, který byl oznámen v březnu 2023.
O pokroku, kterého společnost Brenntag dosáhla od ledna 2020, kdy Christian Kohlpaintner převzal funkci generálního ředitele, svědčí i solidní TSR (přepočtené na roční bázi, k 25. květnu 2023) ve výši 15 % ročně, ve srovnání s DAX 40 (+5 %), Univarem (+9 %), Azelisem (-12 %, od částečného IPO v září 2021), přičemž nedosahuje ani IMCD (+23 %).
Další fáze transformace byla zahájena v listopadu 2022 spuštěním "Strategie k vítězství" společnosti Brenntag, která představila specializované strategie pro nově založené divize BES a BSP s cílem přetvořit nastavení jejich obchodních modelů a plně rozvinout potenciál na příslušných trzích. V návaznosti na provozní model zavedený v rámci "Projektu Brenntag" podniká strategie rozhodné kroky k dalšímu posunu organizace z rámce plnohodnotného liniového distributora, v němž společnost Brenntag působila po desetiletí před zahájením transformace v roce 2021. Budujeme nezávislejší, vysoce kvalitní a na trhu vedoucí podniky s diferencovanými strategiemi, řízením a specializovanými operacemi. Současně se budují přepracované obchodní procesy a potřebné dovednosti a schopnosti.
Po sedmi měsících od oznámení "Strategie k vítězství" již společnost Brenntag dosáhla významného pokroku, o čemž informovaly výsledky za 1. čtvrtletí. Posílili jsme obchodní mix společnosti BSP směrem k hodnotnějším a ziskovějším produktům a službám. Například v zájmu zvýšení přidané hodnoty služeb, rozšíření portfolia a globální expanze společnost Brenntag získala společnost Ravenswood, posílila schopnosti v oblasti míchání směsí v oblasti výživy, otevřela dvě inovační a aplikační centra, z nichž jedno je laboratoří pro formulaci léčiv, a uzavřela nová partnerství s dodavateli (Inofea, DSM, Tereo, Cargill). V oblasti BES společnost Brenntag významně rozšířila svou působnost v jihovýchodní Asii akvizicí společnosti Aik Moh Group. Kromě toho jsme v rámci našeho programu digitalizace DiDEX zavedli aplikace pro prodejní síly v několika pilotních regionech a nedávno oznámili partnerství s předními technologickými společnostmi, jako jsou Salesforce, Amazon Web Services, Workday a Project 44, abychom podpořili naši digitální transformaci.
Kromě nezbytné a pokračující práce na zlepšení kvality portfolia BSP a souběžného dalšího ziskového růstu BES je naším cílem vytvořit obě divize jako dva samostatné podniky se samostatnými přístupy k řízení a výkonnostními klíčovými ukazateli výkonnosti. Aby bylo jasno, BSP zatím není v pozici, kdy by mohla být řízena jako samostatná organizace - zatím nemá vlastní podstatnou infrastrukturu, jako je vlastní organizace dodavatelského řetězce, a (s výjimkou prodejních funkcí a aplikačních center) většina nákladové základny je závislá na BES a korporátním holdingu. Změna tohoto stavu je klíčovým pilířem naší "Strategie k vítězství", ale než bude plně realizována, bude vyžadovat čas a zdroje.
Naše "strategie k vítězství" připraví půdu pro výrazně lepší provozní a finanční výkonnost, jak je definována v našich konkrétních střednědobých finančních cílech pro obě divize, které jsme sdělili na našem posledním dni kapitálových trhů. Jejich realizace dnes vyžaduje naše plné soustředění a pozornost v rámci celé organizace. Teprve až vytvoříme dva provozně nezávislejší podniky, budeme mít možnost pokračovat v dalších krocích.
Domníváme se, že předčasné rozhodnutí o rozdělení společnosti Brenntag (jak tvrdí PrimeStone a Engine Capital) bez zavedení potřebných systémů a struktur by vážně ohrozilo ambiciózní cestu skupiny k transformaci. Takové špatně připravené rozdělení by "neoživilo Brenntag", ale hrozí, že by vznikly dva nefunkční subjekty, a to ke škodě všech našich akcionářů a zúčastněných stran.
Představenstvo poskytne aktuální informace o konkrétních rozhodnutích týkajících se provozního modelu obou divizí již před létem, zatímco naše strategické závěry ohledně dalšího postupu budou sděleny na Dnu kapitálových trhů na podzim 2023.
Hlavní zásadou dozorčí rady i představenstva bylo a bude vytváření trvale udržitelné hodnoty.
Kandidáti do dozorčí rady
S úctou, ale důrazně nesouhlasíme s hodnocením společnosti Glass Lewis, že zvolení kandidátů navržených dozorčí radou by posílilo status quo. Richard Ridinger byl silným podporovatelem cesty transformace společnosti Brenntag a jeho zvolení a navržené nástupnictví ve funkci předsedy představenstva je důkazem tohoto procesu. Zvolení Suji Chandrasekarana by přineslo nový pohled a potřebné kompetence pro dohled a výzvu představenstvu na transformační cestě společnosti Brenntag, včetně realizace potřebných strukturálních změn, aby bylo dosaženo co nejvyšší tvorby hodnoty pro akcionáře.
A) Richard Ridinger
- Richard Ridinger je velmi úspěšný a uznávaný průmyslník, který má za sebou úspěchy v oblasti rozhodného vedení, strategické transformace, řízení výkonnosti a vytváření hodnoty pro akcionáře.
- Během Richardova působení ve funkci generálního ředitele společnosti Lonza Group v letech 2012 až 2019 vzrostla cena akcií společnosti více než sedmkrát z méně než 40 CHF na přibližně 280 CHF. Úspěšně vedl transformaci společnosti Lonza v lídra globálního Pharma-CDMO-Industry, čímž zvýšil tržní kapitalizaci společnosti z přibližně 2 miliard CHF na více než 20 miliard CHF, a to díky provoznímu a finančnímu obratu. Kromě toho připravil půdu pro následné vyčlenění divize speciálních přísad společnosti Lonza (LSI).
- Richard má hluboké znalosti o chemickém a přírodovědném průmyslu a o požadavcích na udržitelnost v chemickém odvětví. Jako bývalý vedoucí pracovník společnosti Cognis, celosvětového dodavatele speciálních chemikálií, přísad pro osobní péči a nutričních přísad, a člen představenstva společnosti Firmenich (DSM-Firmenich) má Richard navíc hluboké zkušenosti v oblasti přísad. Dále má podrobné znalosti společnosti Brenntag a distribučního obchodního modelu, jakož i potřebné zkušenosti s řízením z různých členství v představenstvech.
- Naproti tomu Geoff Wild přináší zkušenosti velmi úzce zaměřené pouze na speciální chemikálie na koncových trzích elektronického průmyslu, které tvoří jen velmi malou část podnikání společnosti Brenntag. Nemá žádné zkušenosti s širším chemickým průmyslem a koncovými trhy v oblasti věd o živé přírodě. V porovnání s Richardem, který je kandidátem společnosti Brenntag na nástupce Doreen Nowotné ve funkci předsedy dozorčí rady, přináší Geoff také méně zkušeností jako nevýkonný člen představenstva ve velkých evropských společnostech.
- Richard je proto ideálním kandidátem na post předsedy, který dozorčí radě poskytne jedinečné zkušenosti a výsledky a zároveň zajistí kontinuitu dohledu.
B) Suja Chandrasekaran
- Aby mohla dozorčí rada i nadále úspěšně řídit probíhající transformaci společnosti Brenntag, včetně její digitální transformace v rámci programu DiDEX a souvisejících investic, potřebuje odborné znalosti v oblasti digitální transformace, IT a dodavatelského řetězce. Suja je ideálním kandidátem, který všechny tyto požadavky splňuje.
- Naproti tomu kompetence, které by Joanna Dziubaková do dozorčí rady přinesla, jsou již mezi jejími současnými členy dobře zastoupeny. Stefanie Berlingerová přináší rozsáhlé zkušenosti v oblasti kapitálových trhů a Wijnand Donkers má díky své praxi vedoucího pracovníka v oblasti soukromého kapitálu silné zkušenosti s alokací kapitálu.
- Suja je zkušená manažerka s rozsáhlými zkušenostmi s vývojem a realizací digitalizačních strategií a rozsáhlých transformačních projektů, která působila v mnoha pozicích na úrovni C a ve vedoucích funkcích v různých odvětvích a oborech po celém světě.
- Má mimořádně silné obchodní zázemí a hluboké odborné znalosti v oblasti dodavatelského řetězce, technologií a obchodních aspektů globálních podniků založených na transakcích.
- Suja má více než dvacetiletou praxi v USA a přináší nejen globální myšlení a důkladné porozumění složitému geopolitickému prostředí, ale také detailní znalost jednoho z nejdůležitějších trhů společnosti Brenntag.
Kromě toho bychom rádi podali některá vysvětlení týkající se tvrzení ve zprávě společnosti Glass Lewis.
- Zpráva zveřejněná společností Glass Lewis vychází pouze z dostupných informací: Glass Lewis odmítl návrh společnosti Brenntag na schůzku, na které by byl prezentován pohled a argumenty společnosti.
- V rozporu s tvrzením společnosti PrimeStone, které zopakovala společnost Glass Lewis, že BSP se těší "dvacetiletému profesionálnímu dohledu", by společnost Brenntag ráda upřesnila, že BSP byla založena teprve v lednu 2021 a byl zahájen proces její větší nezávislosti, přičemž je třeba provést další podstatné práce.
- Společnost PrimeStone nesdělila společnosti Brenntag jména svých navrhovaných kandidátů před obdržením protinávrhů společnosti PrimeStone od její právní kanceláře. Pouze krátce předtím společnost Engine Capital (a nikoli PrimeStone) v e-mailu společnosti Brenntag navrhla, že by Geoff Wild mohl být potenciálním kandidátem. V té době již dozorčí rada ukončila pečlivý a strukturovaný proces výběru, aby dodržela časový harmonogram nadcházející valné hromady. Společnost Brenntag se o jménu druhého kandidáta dozvěděla až po obdržení protinávrhů společnosti PrimeStone.
- V rozporu s opakovanými prohlášeními společnosti PrimeStone byla rozhodnutí o ukončení transakce se společností Univar a o zavedení programu zpětného odkupu akcií v roce 2023 jednoznačně rozhodnutími představenstva založenými na faktech, která byla podpořena požadovanými souhlasy dozorčí rady a nebyla v žádném rozsahu ovlivněna společností PrimeStone. Společnost již počítala s dalšími výnosy pro akcionáře tím, že požádala valnou hromadu v roce 2022 o obnovení oprávnění ke zpětnému odkupu akcií a s aktualizovaným rámcem pro alokaci kapitálu oznámeným na Dnu kapitálových trhů v listopadu 2022. Při rozhodování o návrhu dividendy za rok 2022 se dospělo k závěru, že další výnosy pro akcionáře jsou oprávněné na základě velmi dobrých výsledků hospodaření za rok 2022 a bilanční pozice - v důsledku toho společnost Brenntag vyhlásila a realizovala program zpětného odkupu akcií v roce 2023.
- Oba kandidáti společnosti Brenntag jsou plně nezávislí ve smyslu německého kodexu správy a řízení společností. Na druhou stranu se na rozdíl od hodnocení společnosti Glass Lewis domníváme, že Geoffa Wilda lze jednoznačně považovat za zástupce společnosti PrimeStone, a proto nesleduje nezávislý program. V době vlastnictví společnosti Carlyle působil jako generální ředitel společnosti AZ Electronic Materials, přičemž Franck Falezan, nyní řídící partner společnosti PrimeStone, v té době zastával vedoucí funkci ve společnosti Carlyle a byl členem představenstva společnosti AZ Electronic Materials. Geoff je citován jako svědek na webových stránkách společnosti PrimeStone a následně pracoval ve společnosti Atotech, další společnosti vlastněné společností Carlyle.
- Dále bychom chtěli znovu zdůraznit náš názor, že umožnění společnosti PrimeStone nahradit dva členy dozorčí rady společnosti Brenntag, a tím dosáhnout 33% zastoupení (2 ze 6 členů dozorčí rady), ačkoli vlastní pouze přibližně 2 % akcií společnosti Brenntag v oběhu, by zabránilo tomu, aby společnost měla skutečně nezávislou dozorčí radu, která by jednala v zájmu všech svých akcionářů.
- V rozporu s prohlášeními společnosti PrimeStone vedení i dozorčí rada po celou dobu vedly konstruktivní dialog se společností PrimeStone i s Engine Capital, přičemž v tomto roce se již uskutečnilo šest schůzek se společností PrimeStone a čtyři schůzky se společností Engine Capital, na nichž byly zodpovězeny všechny obdržené dotazy. V rámci závazku společnosti Brenntag pokračovat v dialogu s akcionáři společnost PrimeStone i Engine Capital vyhověla každé žádosti o schůzku.
- Další relevantní informace naleznete v této prezentaci , která se věnuje výše uvedeným bodům , a v odůvodněném prohlášení na našich webových stránkách .
Jasně řečeno: Představenstvo a dozorčí rada společnosti Brenntag jsou hnací silou změn, nikoli jejich odpůrci. S kompletně přepracovaným, silným manažerským týmem, úspěšně zahájenou strategií a jasným plánem na vytvoření dvou předních světových podniků, které jsou nejlepší ve své třídě, vytvoříme udržitelnou hodnotu pro akcionáře. Suja, jako nový člen s novým pohledem a doplňujícími dovednostmi, stejně jako Richard, s nímž se počítá do čela představenstva jako s novým předsedou, stojí za touto změnou.
Na základě výše uvedených skutečností a významu nadcházející valné hromady pro budoucí rozvoj společnosti Brenntag v zájmu VŠECH akcionářů žádá společnost Brenntag akcionáře, aby se zúčastnili hlasování:
"PRO" bod 9.1 - Volba Richarda Ridingera do dozorčí rady
"PRO" bod 9.2 - Volba Sujathy Chandrasekaran do dozorčí rady
